Što određuje cijenu zlata? Najvažniji faktori

Za razliku od dionica, zlato nema dobit, dividende ni bilance prema kojima bi se mogla mjeriti njegova vrijednost. Cijena nastaje iz ponude i potražnje – a njih pokreće nekoliko velikih sila.

1. Realne kamatne stope

Zlato ne donosi kamate. Kad kamate na sigurna ulaganja poput državnih obveznica znatno nadmaše inflaciju, zlato postaje u usporedbi manje privlačno. Kad realne kamate padaju, potražnja često raste. Zato cijena zlata osobito snažno reagira na odluke američke središnje banke (Fed).

2. Američki dolar

Zlatom se u svijetu trguje u američkim dolarima. Slabiji dolar čini zlato jeftinijim za kupce izvan SAD-a i povećava potražnju. Za one koji štede u eurima to znači da se cijena zlata u eurima može kretati drukčije nego u dolarima – ako euro ojača prema dolaru, cijena zlata u eurima pada, čak i kad u dolarima ostane ista. Hrvatska koristi euro od 2023., a konvertibilna marka vezana je uz euro, pa to vrijedi i za mnoge kod kuće.

3. Kupnje središnjih banaka

Središnje banke već godinama spadaju među najveće kupce. Mnoge zemlje, uključujući neke u našoj regiji, povećavaju zlatne pričuve kako bi bile manje ovisne o dolaru. Ta je potražnja dugoročna i gotovo ne reagira na kratkoročne promjene cijena.

4. Krize i nesigurnost

U razdobljima političke ili gospodarske nesigurnosti zlato se smatra „sigurnom lukom”. Ratovi, bankarske krize ili trgovinski sukobi često dovode do kratkoročnih skokova cijene.

5. Inflacija

Dugoročno je zlato uglavnom sačuvalo kupovnu moć. Kratkoročno je, međutim, veza s inflacijom slabija nego što mnogi misle – često je važnije kako središnje banke reagiraju na inflaciju.

6. Potražnja za nakitom i ulaganjem

Velik dio godišnje potražnje za zlatom otpada na nakit, ponajprije u Indiji i Kini. Tome se pridružuju poluge, kovanice i zlatni ETF-ovi. Visoke cijene u pravilu smanjuju potražnju za nakitom.

Što to znači za ulagače?

Kratkoročne prognoze cijene zlata nisu pouzdane. Tko zlato vidi kao dugoročnu zaštitu, trebao bi pratiti povijesno kretanje cijene – uključujući i dulja razdoblja pada.

Napomena: ovaj članak nije investicijski savjet.